目前，鞍钢股份的最新收盘价为4.05元，上周累计涨跌幅为0.9975%，周成交额为1.08亿元。据《证券日报》研究中心和同花顺(300033)统计显示，鞍钢股份最新市净率为0.5996倍，为深市破净最深的个股。

　　周涨幅0.99%低压锅炉管

　　从市场表现来看，从市场表现来看，虽然，鞍钢股份上周累计涨幅为0.99%，但是，今年以来，该股则累计下跌达10.99%，目前收盘价为4.05元，低于每股净资产6.755元。本周鞍钢股份最高价为4.07元，最低价为3.99元，本周围绕4月左右的平台震荡，周换手仅0.44%。低压锅炉管

　　从公司基本面看，公司拥有鞍钢集团全部焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，并拥有了与之配套的能源动力系统，实现了钢铁生产工艺流程的完整性、系统性，是国内大型钢材生产企业。2011年度生产铁2044.26万吨，钢1978.28万吨，钢材1916.96万吨，销售钢材1883.83万吨，钢材产销率为98.27%。2011年公司热轧板国内市场占有率4.5%，冷轧板国内市场占有率5.89%，镀锌板国内市场占有率3.61%，硅钢国内市场占有率12.58%，中厚板国内市场占有率6.26%，线材国内市场占有率0.83%，重轨国内市场占有率14.87%，无缝钢管国内市场占有率1.6%。鞍钢党委书记、总经理张晓刚表示，鞍钢集团公司的战略目标是到2015年，年产钢量进入世界钢铁行业前五位。

　　值得一提的是，鞍钢股份具有资源优势，鞍钢集团自有矿山能提供所需铁精矿的85%，鞍钢集团铁矿石已探明储量达93亿，约占全国储量的1/4。辽宁省国土资源厅通过关闭小矿等措施，为鞍钢储备了60.56亿吨铁矿石资源储量，为本钢储备了13.4亿吨的铁矿资源储量，鞍、本联合后其矿产资源将占据全国半壁江山。

　　2012年一季报披露，前十大流通股东中，易方达旗下1家基金持有2285万股(上期旗下2家基金持有3188万股);本期新进上投摩根中国优势(375010,基金吧)基金持有2974万股。A股股东人数较上期减少3.48%，筹码较为集中。

　　矿石高成本是亏损主因

　　公司2012年一季报披露显示，报告期净利润-18.88亿元(上年同期盈利7100万元)，同比由盈转亏的主要原因是由于与上年同期相比钢材价格大幅下降影响所致。报告期计提资产减值损失6.01亿元(上年同期为2.14亿元)，主要原因是本期计提的存货跌价准备较上年同期增加影响。低压锅炉管

　　长江证券(000783)认为，钢价下跌是一季度亏损的主要原因。虽然国内市场钢价自2月下旬开始恢复但整体较弱，一季度国内市场钢价环比依然下跌约3%，而公司出厂价调整滞后使得其一季度出厂价环比跌幅更大。 由于一季度营业成本环比降幅大于收入， 故毛利率环比略有改善， 从去年四季度的4.81%恢复至一季度的-2.93%，但依然为负。

　　而兴业证券(601377)则认为，公司毛利率由四季度的-4.8%回升到一季度的-2.9%，亏损的主要原因仍是公司较高的矿石成本。根据目前与集团的供矿合同， 铁精矿定价为不高于调整之前的前一半年度中国铁精矿进口平均价加上从鲅鱼圈港到本公司的铁路运费再加上品位调价后的价格。以青岛港 63%的印度粉矿为例，2011年下半年均价为1189元/吨，仍高于目前1035元/吨的水平，公司在一季度仍旧面临高于行业的成本水平。

　　关注定价机制转变

　　值得关注的是，公司计划将集团供应铁矿石定价机制由目前的半年调价转变为每月一定，且定价基准时间区间由前半年均价转变为T-2月均价。这一定价机制的改变使鞍钢自给矿供应的定价机制更加灵活更加贴近市场成本。低压锅炉管

　　兴业证券认为，在矿价单边上涨的周期中短期化的定价机制会对公司不利，但2012年、2013年矿石价格的中枢将呈下降趋势， 这一机制转变对公司相对正面。机制转变效果将在半年报显现。该项转变尚需6月28日临时股东大会通过后生效，但会对2012年1月1日起进行的相关交易按新的定价机制进行追溯。所以在一季报中机制转变的效果并未显现，而应会在半年报中会有所体现，追溯的效果相当于集团将上半年自给矿高价部分一次性返还给上市公司。根据公司年报关联交易数据和2011年生铁产量测算公司目前铁矿石自给率在49%左右，假设这一比例保持不变，上半年集团将向公司提供约800万吨铁矿石。由于2012年铁矿石价格总体保持平稳，按此前测算吨矿150元的价差进行测算，公司将从集团获得约12亿的补贴。

　　此外，新原料协议缓解成本压力，公司于4月中旬最终签订了原材料关联交易的新采购协议， 虽然目前尚缺乏较为标准的核算口径，但仍可根据一系列相对合理的假设进行简单测算，主要的假设条件有： 公司本部所需矿石以关联交易的模式采购自集团公司，按照新协议，定价模式为每月度调整一次，参考前2月矿石港口到岸价格再给予5%的折扣。考虑到公司正常生产经营所需要维持的至少1个月左右的原材料库存，假定这一库存原料的定价仍参考上一个半年度的定价制度，而新协议下的矿石价格变动对成本的影响自2月开始生效;产量方面，假设1、2、3、4 月三个月的产量分别为158万吨、146万吨、175万吨和175万吨;

　　当然，继续计提存货跌价损失，半年报存在转回可能，一季度公司继续计提了6亿的资产减值损失，与2011年四季度的6.6亿水平相当，估计这也主要是受集团高价矿成本的影响而集体的存货跌价损失。随着定价机制的转变，公司成本会有所改善， 存在一定存货减值准备转回的可能， 将进一步有助于公司扭亏，但目前金额尚无法估计。故兴业证券维持其“增持”投资评级。